Den amerikanske regjeringen stengte ned onsdag, noe som utløste bred debatt på tvers av globale markeder ettersom investorer vurderte de potensielle konsekvensene for den bredere økonomien.

Selv om nedstengninger av offentlige tjenester vanligvis bare har en beskjeden innvirkning på kapitalmarkedene, er tidspunktet for denne avgjørende. Publiseringen av amerikanske jobbtall som er planlagt for fredag, vil bli utsatt – noe som kaster en skygge over utsiktene til Federal Reserve bare uker før neste møte. President Donald Trump truet også med å bruke nedstengningen til å gjennomføre et «stort antall» offentlige jobbkutt.

Uten en klar vei til en avtale, er det ingen sikt på hvor lenge føderale kontorer vil forbli stengt. Under Trumps første periode opplevde landet det som ble den lengste delvise nedstengningen i historien.

Onsdag ble amerikanske risikoaktiva påvirket. Gull – tradisjonelt sett på som en trygg havn under økonomisk eller geopolitisk uro – steg til sin 39. rekordhøye i år. Europeiske aksjer steg i middagshandelen etter en dempet åpning, mens asiatiske aksjer leverte en blandet utvikling. I globale obligasjonsmarkeder avtok aktiviteten etter at renten på europeiske statsobligasjoner steg tidlig i sesjonen, mens renten på 10-årige amerikanske statsobligasjoner falt med 4 basispunkter etter et overraskende fall i private lønnsdata.

Bekymringer rundt «amerikansk dysfunksjon» presser investorer mot alternativer

Luke Bartholomew, assisterende sjeføkonom i abrdn, sa at nedstengningen øker bekymringene rundt troverdigheten til amerikanske institusjoner, finanspolitisk stabilitet og politisk «dysfunksjon».

I et intervju med CNBCs Squawk Box Europe bemerket han: «Det som slår meg er hvor mye politisk kapital Trump-administrasjonen ser ut til å være villig til å bruke i et forsøk på å «reformere», om du vil, den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) og utøve innflytelse.»

Han la til: «Fed er i bunn og grunn hjørnesteinsinstitusjonen i globale kapitalmarkeder. Det setter hele den langsiktige rentekurven under press, og jeg forventer at dette vil fortsette. Når det er sagt, ville jeg bli overrasket om markedene ikke til slutt så gjennom den.»

Neil Birrell, IT-sjef i det britiske selskapet Premier Miton, sa at en langvarig nedstengning kan svekke risikosentimentet i de globale markedene.

«Med obligasjonsmarkedene som reagerer på overdrevne statlige lånebehov, stramme kredittspreader og aksjer med strukket verdsettelse, er det ikke overraskende at investorer beveger seg inn i trygge aktiva når de rammes av et negativt sjokk som en nedstengning i USA», forklarte han.

Han la til: «Investorer har vært selvtilfredse med tanke på risikoene vi står overfor, og negative overraskelser vil utløse reaksjoner. Enhver form for diversifisering ser nå attraktiv ut – inkludert sølv, kryptovalutaer og potensielt andre råvarer.»

Innvirkning på valutaveksling

Joe Brusuelas, sjeføkonom i RSM US, bemerket at den mest umiddelbare effekten av nedstengningen kan være økt press på den amerikanske dollaren eller innflytelse på Feds rentebeslutning i oktober.

Han skrev i en e-post til CNBC onsdag: «I de fleste tilfeller fører nedstengninger av amerikanske myndigheter til en beskjeden bølge av spekulativ atferd blant globale investorer rundt renter og valutaer. Denne versjonen av USAs finanspolitiske drama er ikke annerledes.»

«For at det skal bli en større innvirkning på de globale markedene, må nedstengningen vare hele måneden og nærme seg rekorden satt i 2018–2019. Hvis det skjer, vil det sannsynligvis påvirke Feds policybeslutning senere denne måneden, som igjen vil påvirke globale kapitalstrømmer, renter og valutakurser.»

Han advarte også om at omfattende føderale oppsigelser «kunne presse dollaren ytterligere ned, noe som fører til kapitalstrømmer inn i euroen og yenen».

Brusuelas la til at slike oppsigelser indirekte kunne skade europeisk industri:

«Etterspørselen etter europeiske eksportvarer, som biler, ville falle betydelig, noe som ville legge mer press på Tysklands industrisektor.»

UBS: Investorer bør «se forbi frykten for nedstengning»

Likevel sa den sveitsiske banken UBS i et notat tirsdag at de ikke ser på nedstengningen som en stor markedsrisiko, samtidig som de erkjenner at det ikke er en velkommen utvikling for globale investorer.

UBS-analytikere skrev: «Tidligere nedstengninger har bare hatt begrensede effekter på markedene. Historisk sett forårsaket de mindre og kortvarig volatilitet i aksjer og obligasjoner, ettersom investorer forstår at den økonomiske effekten har en tendens til å være liten og midlertidig ... Auksjoner og utbetalinger av statsobligasjoner vil fortsette som normalt, og selv om børsnoteringsaktivitet og noen regulatoriske funksjoner kan ta en pause, anser vi ikke disse som en systemisk risiko for markedsstabiliteten.»

De la til at eventuelle midlertidige forsinkelser i økonomiske data «ikke vil avspore Feds pågående lettelsessyklus».

«Nedstengningen vil stanse innsamlingen og publiseringen av de fleste offentlige data og vil påvirke revisjoner av tidligere arbeidsmarkedstall, som nylig har fått betydning ... Dette betyr at Fed kanskje må ta en avgjørelse i oktober uten oppdaterte arbeidskraftdata, men vi tror ikke det vil forhindre et nytt rentekutt på 25 basispunkter.»

Ifølge CMEs FedWatch-verktøy priser pengemarkedene sterkt inn et rentekutt på 25 basispunkter på Feds møte 29. oktober.

UBS konkluderte: «Vi råder investorer til å se forbi bekymringer om nedstengning og fokusere på andre markedsdrivere – fortsatte lettelser fra sentralbanken, sterke selskapsinntjeninger, investeringer i kunstig intelligens og deres økende avkastning.»

Kobberprisene økte litt onsdag, støttet av pågående forsyningsforstyrrelser fra store gruver og en svakere dollar, ettersom den amerikanske regjeringen gikk ned i en nedstengning.

Tremånederskontrakten for kobber på London Metal Exchange steg med 0,4 % til 10 307 dollar per metrisk tonn i den offisielle handelen. I mellomtiden forblir de kinesiske markedene, verdens største forbruker av metaller, stengt fra 1. til 8. oktober på grunn av nasjonaldagen.

Sucden Financial bemerket i et notat at fraværet av kinesiske deltakere «kan føre til økt volatilitet i de kommende dagene, med en oppadgående tendens i markedsappetitten».

Firmaet la til at forrige ukes force majeure-erklæring fra Freeport-McMoRan ved Grasberg-gruven i Indonesia ga gnisten til å bryte ut av et stramt handelsområde. Imidlertid vil enhver større oppadgående bevegelse sannsynligvis møte sterk motstand nær 10 500 dollar per tonn.

I en ytterligere utvikling som kan forverre Grasbergs innvirkning, avviste ledernes fagforening ved Antofagastas Los Pelambres kobbergruve i Chile et nytt kontraktstilbud, noe som banet vei for en potensiell streik, ifølge en fagforeningsleder på tirsdag.

Chile, verdens største kobberprodusent, opplevde en produksjonsnedgang på 9,9 % fra år til år i august, som er den kraftigste nedgangen på over to år, etter en hendelse ved Codelcos flaggskipgruve i slutten av juli.

Basismetaller fant også ytterligere støtte fra den svakere dollaren, som falt til sitt laveste nivå på en uke mot store valutaer onsdag etter at nedstengningen av den amerikanske regjeringen rystet markedene. En svakere dollar gjør metaller mer attraktive for innehavere av andre valutaer.

Når det gjelder andre basismetaller: aluminium steg 0,3 % til 2 687,50 dollar per tonn, sink steg 0,2 % til 2 966,50 dollar, og bly økte med 0,3 % til 1 994,50 dollar. Nikkel falt 0,5 % til 15 160 dollar, mens tinn klatret 1,5 % til 35 950 dollar etter å ha nådd 36 090 dollar tidligere, det høyeste nivået siden 4. april.

Bitcoin beveget seg innenfor et smalt intervall onsdag, men gjenopptok en kort oppgang som passerte 116 000 dollar, til tross for at investorer ble forsiktige midt i starten av nedstengningen av den amerikanske regjeringen og usikkerhet rundt tidspunktet for viktige økonomiske datautgivelser.

Verdens største kryptovaluta steg med 0,5 % til en kurs på 116 714,6 dollar klokken 01:27 GMT, og nærmet seg dermed det høyeste nivået på ti dager.

Bitcoin hadde sett en sterk oppgang tidligere i uken drevet av kjøp fra store investorer (hvaler), etter å ha lidd store tap i forrige uke på grunn av salgspress og brede likvidasjoner.

Nedstengningen av den amerikanske regjeringen begynner; bekymringer øker over jobbtall

Den amerikanske føderale regjeringen startet en delvis nedstengning klokken 04:00 GMT etter at lovgiverne ikke klarte å komme til enighet om en midlertidig finansieringslov.

Senatet avviste sent tirsdag et republikansk lovforslag med 55–45 stemmer, mindre enn de 60 stemmene som trengs for å bli vedtatt, og dermed ble føderale etater uten finansiering.

President Donald Trump forsvarte nedstengningen og argumenterte at den ville gi administrasjonen hans handlingsrom til å iverksette «irreversible» tiltak, inkludert å stenge ned noen føderale programmer og kutte utgifter. Uttalelsene hans signaliserte en langvarig politisk situasjon som kunne forverre de økonomiske konsekvensene.

Nedstengningen økte usikkerheten rundt publiseringen av den amerikanske rapporten om lønnsstatistikk utenfor landbruket, som er planlagt for fredag. Enhver forsinkelse eller forstyrrelse av denne rapporten vil ytterligere overskygge forventningene til arbeidsmarkedet og komplisere Federal Reserves kommende pengepolitiske beslutninger.

Bitcoin hadde klatret i forrige økt, støttet av sesongoptimisme knyttet til oktober – kjent som «Uptober» – men oppgangen stoppet opp midt i bredere forsiktighet.

Kryptovalutaer, ofte sett på som høyrisikoaktiva, er fortsatt under press på grunn av usikkerhet knyttet til amerikansk finanspolitikk og forventninger til pengepolitiske utsikter.

Oljeprisene stabiliserte seg onsdag etter å ha falt i to dager på rad, ettersom investorer veide OPEC+s planer om en større produksjonsøkning neste måned opp mot data fra USA og Asia som viste tegn til svekket etterspørsel.

Brent-råoljefutures for levering i desember falt med 4 cent til 65,99 dollar per fat innen 10:37 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate-råolje falt med 5 cent til 62,32 dollar per fat. Begge kontraktene hadde falt med omtrent 1 % tidligere i en volatil handelssesong.

Mandag falt både Brent og WTI mer enn 3 %, sitt største daglige tap siden 1. august, før de forlenget nedgangen tirsdag med ytterligere 1,5 % hver.

Genev Shah, analytiker hos Rystad, sa at fallet i oljeprisene gjenspeiler markedets forventninger om en lignende økning i OPEC+-produksjonen i løpet av november, på et tidspunkt da etterspørselsindikatorene i USA og Asia har begynt å svekkes. Han la til: «Tempoet på nedgangen i amerikanske lagre har avtatt, noe som kan endre den tidligere oppadgående trenden.»

Ifølge tre kilder med kjennskap til samtalene, kan OPEC+ bli enige om å øke produksjonen med så mye som 500 000 fat per dag i november, tre ganger den planlagte økningen for oktober, ettersom Saudi-Arabia søker å gjenvinne markedsandeler.

OPEC benektet imidlertid i et innlegg på X (tidligere Twitter) nøyaktigheten av medieoppslagene om planer om å øke produksjonen med 500 000 fat per dag, og kalte dem misvisende.

I USA viste en bransjerapport at råoljelagrene falt, mens bensin- og destillatlagrene økte i uken som sluttet 26. september, ifølge markedskilder som viste til estimater fra American Petroleum Institute på tirsdag.

I Asia, verdens største oljekonsumerende region, viste data en nedgang i produksjonsaktiviteten i de fleste større økonomier i løpet av september, noe som vekket bekymring for svekket drivstoffetterspørsel.

Rekordhøye oljeproduksjon i USA, forventninger før OPEC+-møtet som er planlagt denne uken, og markedsforsiktighet på grunn av nedstengningen av den amerikanske regjeringen, presset også prisene, ifølge UBS-analytiker Giovanni Staunovo.

Den amerikanske regjeringen stengte ned mesteparten av sin virksomhet onsdag etter at dype partipolitiske splittelser forhindret Kongressen og Det hvite hus i å komme til enighet om en budsjettfinansieringsavtale, som myndighetsorganer advarte om ville stanse publiseringen av september-jobbrapporten sammen med andre viktige økonomiske data.

I samme sammenheng sa Tamas Varga, analytiker hos PVM Oil Associates, at oppmerksomheten også retter seg mot russiske forsynings- og eksportforstyrrelser forårsaket av pågående og vellykkede ukrainske angrep.